二季度以來，汽車庫存不斷累積，高企的庫存成為籠罩在行業頭頂的烏云，遲遲無法消散。不過，連續5個月的減產和此起彼伏的降價潮，正在悄悄改變著汽車庫存的走向。盡管四季度的銷售旺季尚未到來，不過8月份“雙缺口”的收窄，令我們看到了汽車庫存回落的一絲曙光。

　　由于汽車庫存包括車廠環節的庫存和經銷商環節的庫存，因此單純的庫存統計存在一定不透明性。為此，我們需要尋找一組可信度較高的產銷數據來計算庫存情況。據悉，中汽研統計的銷量數據來自能夠代表實際銷售狀況的上牌數，產量數據則來自一對一的VIN碼與生產合格證。因此，中汽研產銷缺口的當月值能夠最大程度地反映庫存水平的變動，累計值則能夠衡量當前的庫存水平。

　　自中汽研今年4月份開始公布產銷數據以來，連續4個月均為產大于銷，不過8月份首次出現產量小于銷量。累計產銷缺口反映的汽車總體庫存水平由4月底的99.96萬輛持續升至7月底的146.89萬輛，同樣在8月份出現回落，降至145.76萬輛。另外，中汽協和乘聯會的數據也顯示8月份呈現產不足銷的狀態。

　　另一方面，從統計方法來看，中汽研銷量數據以上牌量為基礎，能夠較好地反映零售銷量；而中汽協的銷量為企業自報，涵蓋了批發零售兩方面。因此，中汽研與中汽協的銷量缺口，可以理解為零售銷量與批發銷量之間的較大差異；而“批零差”實際上反映的則是經銷商的庫存水平。

　　統計顯示，中汽研和中汽協的銷量缺口從4月份的16.65萬輛迅速攀升至6月份的28.01萬輛，反映經銷商庫存壓力迅速累積，從而引發降價潮。不過可喜的是，7月份該缺口出現回落，降至18.78萬輛，8月份則繼續加速回落，降至10.68萬輛。8月份銷量缺口的加速回落，反映“批零差”——也就是經銷商庫存壓力加速緩解。另外，8月份銷量缺口已經顯著低于4月份的水平，反映經銷商庫存壓力實現了大幅釋放。

　　總之，中汽研產銷缺口、中汽研和中汽協銷量缺口，能夠成為我們判斷汽車庫存壓力乃至行業景氣度的指標之一。8月份“雙缺口”的收窄，反映汽車總體庫存壓力和經銷商庫存壓力均得以緩解。即將到來的四季度為汽車銷售的傳統旺季，庫存去化有望加速；而庫存壓力的逐漸消退，將助推行業展開景氣回升之旅。