比亞迪

比亞迪[報(bào)價(jià) 4S店]：三季度利潤(rùn)下滑仍被機(jī)構(gòu)看好 src="http://img1.gtimg.com/auto/pics/hv1/108/57/2249/146255868.jpg">

    10月29日，比亞迪(SZ:002594)和比亞迪股份(HK:01211)同時(shí)發(fā)布三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，比亞迪第三季度和前三季度凈利潤(rùn)都有下滑，下滑幅度在24%左右。

    10月30日，周一開盤，比亞迪A股和港股股價(jià)雙雙下滑，最后當(dāng)天兩市股價(jià)分別 著落3.992%和2.31%。但各大投資機(jī)構(gòu)并未 因此“放棄”比亞迪，因?yàn)榭春闷渌募径群兔髂陿I(yè)績(jī)，不少投資機(jī)構(gòu)給出了“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。

    三季度銷量回暖，全年業(yè)績(jī)?nèi)猿袎?/STRONG>

比亞迪三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度比亞迪營(yíng)業(yè)收入為288.95億元，同比增長(zhǎng)3.76%；歸屬面市公司股東凈利潤(rùn)為10.69億元，同比下滑23.92%；歸屬面市公司股東的扣除非 時(shí)常性損益的凈利潤(rùn)為8.53億元，同比下滑38.9%。

前三季度比亞迪營(yíng)業(yè)收入為739.33億元，同比增長(zhǎng)1.56%；歸屬面市公司股東凈利潤(rùn)為27.91億元，同比下滑23.82%；歸屬面市公司股東的扣除非 時(shí)常性損益的凈利潤(rùn)為19.69億元，同比下滑43.15%。

    比亞迪估計(jì)，2017年歸屬面市公司股東的凈利潤(rùn)在40.4億元～42.9億元，估計(jì)變動(dòng)幅度為同比下滑20.03%～15.09%。

    據(jù)財(cái)報(bào)計(jì)算，比亞迪三季度毛利率為19.13%，比去年同期 降落2.35%，這是其三季度業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)的重要原因之一。同時(shí)，銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)支出的較大增長(zhǎng)也是 連累業(yè)績(jī)的原因。

財(cái)報(bào)顯示，比亞迪三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為16.27億元，同比增長(zhǎng)64.34%，是因?yàn)槔�息支出添加及匯率變動(dòng)影響導(dǎo)致；開發(fā)支出為42.44億元，同比增長(zhǎng)36.48%，是因?yàn)槿�季度�?名目研發(fā)投入添加所致。

    從銷量來(lái)看，三季度比亞迪整體銷量 固然 體現(xiàn)不算優(yōu)秀，但新能源車明顯回暖。三季度，比亞迪新能源車銷量為3萬(wàn)輛左右，相當(dāng)于上半年新能源車銷量總和。

    同時(shí)，比亞迪估計(jì)四季度其新能源車銷售趨勢(shì)將 連續(xù)走強(qiáng)，傳統(tǒng)車方面，新車型宋MAX也有望 獲得不錯(cuò)的銷售 成就。但全年來(lái)看，比亞迪2017年度業(yè)績(jī)?nèi)詨毫�較大。

    整車+電池+云軌，比亞迪將迎來(lái) 收成期

    固然，比亞迪對(duì)今年業(yè)績(jī)做出了下滑的估計(jì)，投資機(jī)構(gòu)對(duì)其全年業(yè)績(jī)的預(yù)期也 如出一轍，但投資機(jī)構(gòu)仍紛紛給出“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。從投資機(jī)構(gòu)的研報(bào)來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)比亞迪明年以及長(zhǎng)期發(fā)展持看好態(tài)度。

    當(dāng)前來(lái)看，2017年對(duì)于比亞迪來(lái)說(shuō)是個(gè)“調(diào)整年”， 固然仍處于新能源車的風(fēng)口上，但比亞迪并非只不過站在風(fēng)口上被“吹”上天，而是開啟了一系列 構(gòu)造調(diào)整，而四季度及明年，比亞迪有望迎來(lái)調(diào)整之后的 收成。

    首先，在整車創(chuàng)造方面，比亞迪傳統(tǒng)燃料車型和新能源車明年都將有較大的投放。據(jù)比亞迪發(fā)布的信息，明年比亞迪將 晉升動(dòng)力產(chǎn)能，投放多款新能源車型。

比亞迪現(xiàn)有動(dòng)力電池產(chǎn)能為14GWh，今年年底 可以達(dá)到16GWh，當(dāng)前青海10GWh的 名目正在建設(shè)，估計(jì)2018年比亞迪動(dòng)力電池產(chǎn)能可達(dá)到26GWh。

    傳統(tǒng)車方面，前奧迪設(shè)計(jì)師沃爾夫?qū)�·約瑟夫·艾格的加盟和王朝概念車的發(fā)布，讓市場(chǎng)看到了比亞迪整車業(yè)務(wù) 將來(lái)的 后勁。而采納全新設(shè)計(jì)的首款車宋MAX面市后，銷售有明顯起色。

    其次，在動(dòng)力電池方面，比亞迪已經(jīng)將動(dòng)力電池對(duì)外銷售，這對(duì)比亞迪的營(yíng)收將帶來(lái)正面影響。目前，在工信部發(fā)布的第七批新能源汽車推薦目錄上，配套了比亞迪動(dòng)力電池的北京華林特裝車有限公司出現(xiàn)在目錄上。

同時(shí)，比亞迪還加緊對(duì)動(dòng)力電池上游產(chǎn)業(yè)鏈的布局，前不久其聯(lián)手國(guó)軒高科成立合資公司，布局三元鋰電池正極 材料， 名目總投資36.9億元，一期工程2018年底建成投產(chǎn)，當(dāng)前 名目已經(jīng) 動(dòng)工。

    再次，在云軌業(yè)務(wù)方面，比亞迪云軌 名目已經(jīng)開始 經(jīng)營(yíng)，并有更多 名目在推動(dòng)中。

    9月1日，比亞迪在銀川的云軌 名目正式通車并交付 經(jīng)營(yíng)，同期建造的廣安、汕頭有望在年底 實(shí)現(xiàn)通車，比亞迪還接到超過10個(gè)城市的 動(dòng)向訂單。

    比亞迪在三季報(bào)中稱，估計(jì)第四季度云軌業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)較大的收入和利潤(rùn) 奉獻(xiàn)。

    以上三項(xiàng)業(yè)務(wù) 獲得了大 部分投資機(jī)構(gòu)的看好，聯(lián)訊證券指出，新車型面市 體現(xiàn)搶眼，云軌業(yè)務(wù)前途光明，維持“買入”評(píng)級(jí)，并將比亞迪A股 指標(biāo)價(jià)上調(diào)至70元。

    瑞信稱，因其云軌業(yè)務(wù)，及宋MAX銷量帶動(dòng)，比亞迪會(huì)于明年 復(fù)原盈利增長(zhǎng)，維持港股 指標(biāo)價(jià)85港元及“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

    野村研報(bào)稱，比亞迪三季度業(yè)績(jī) 相符管理層早前的指引，業(yè)績(jī) 體現(xiàn)對(duì)股價(jià)沒有影響，比亞迪新能源車業(yè)務(wù) 體現(xiàn)突出，預(yù)期不會(huì)有太大下行風(fēng)險(xiǎn)，賦予港股“買入”評(píng)級(jí)， 指標(biāo)價(jià)為70港元。

    招商證券 示意，長(zhǎng)期看好比亞迪在新能源車“雙積分”制度中的高積分優(yōu)勢(shì)，賦予“審慎推薦-A”的評(píng)級(jí)。德銀 固然調(diào)低了比亞迪的 指標(biāo)股價(jià)，但仍維持了“買入”評(píng)級(jí)。

    此外，10月31日，比亞迪發(fā)布布告稱，與零部件供給商佛吉亞成立合資公司，名為深圳佛吉亞汽車部件有限公司，將 專一比亞迪旗下的整車品牌研發(fā)并提供先進(jìn)的座椅系統(tǒng)解決 方案。佛吉亞和比亞迪持股比例為70%和30%。

    這一 信息被投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為有正面影響，此合資公司將整合比亞迪現(xiàn)有的座椅業(yè)務(wù)，瑞信稱因?yàn)椴鸪鲑Y產(chǎn)價(jià)格比賬面值高，比亞迪預(yù)期會(huì) 獲得一次性 銷售收益，這一交易對(duì)比亞迪影響正面，可減低公司對(duì)低效率資產(chǎn)的 累贅。

    整體來(lái)看， 通過近一年的調(diào)整期，比亞迪已逐步理順公司各項(xiàng)業(yè)務(wù) 構(gòu)造，四季度及2018年業(yè)績(jī)值得等待。